公司成绩契合预期。石墨资料项目全面投产，完成“资料、设备、体系、服务”一体化战略布局，可转债募投项目进一步丰厚产品结构，拓宽事务范畴。

  保持增持评级。综 合考虑23 年公司毛利率修正没有抵达预期以及大订单承认进展，调整23-25 年EPS 为1.76/2.41/3.02（原1.79/2.34/3.00）元，参照职业均匀给予24 年17 倍PE，保持目标价41.75 元。

  成绩契合预期。公司23H1 完成盈余收入3.55 亿元/+27.2%，归母净利7396 万元/+1.46%，除掉股份付出影响后归母净利8813 万元/+20.9%；单二季度完成盈余收入2.47 亿元/+60.3%，归母净利5216 万元/+50.3%，完成高增长。

  23H1 毛利率37.4%/-3.1pct，首要系低毛利率的中低端换热器占比提高。

  公司合同负债3.4 亿/同比+56.8%，存货4.5 亿/+46.2%，订单状况良好。

  石墨资料项目投产，“资料、设备、体系、服务”一体化布局构成。内蒙古新资料特种与化工专用石墨资料项目于2023 年8 月全面投产，建有煅烧、成型、焙烧、浸渍、石墨化、机加工等工序，满意石墨资料的流程化出产需求。石墨原资料占公司收购本钱约50%，该项目投产后每年将新增2 万吨石墨资料产能，用于自产设备可缩短出产周期、优化本钱结构，从而提高盈余才能；后续有望开辟石墨资料外销商场，翻开生长空间。

  可转债募投发动，丰厚产品结构、拓宽新能源范畴。2023 年8 月公司发行可转债6.2 亿，大多数都用在石墨列管式换热器、石墨管道和锂电池负极资料用石墨匣钵与箱体的产能建造，项目建造周期3 年，有利于公司丰厚产品结构，石墨匣钵与箱体将拓宽锂电池职业商场，将公司事务向新能源范畴延伸，进一步提高归纳竞赛实力。