原标题：【招商机械·初次掩盖】兰石重装：国内抢先石化配备制作商转型工程总承揽商

  兰石重装是前史悠久、国内抢先的石化配备制作商，获益炼化及煤化工职业景气复苏，公司设备订单触底反弹。公司战略推动工程总承揽商转型，订单获取及外延收买展开较为顺畅。一起，公司进入核电等清洁动力配备范畴。

  公司是国内石化配备前驱。公司具有60余年配备制作前史，在四合一接连重整反应器、板焊式加氢反应器、换热器等产品国内必定抢先，煤化工设备在神华宁煤等项目中广泛使用。2015年经过定增在青岛、新疆布局新产能，现在股价显着低于2015年定增价15.71元/股。

  经营收入重回添加轨迹，折旧影响成绩体现。公司2015、2016及2017年上半年收入同比添加8.9%、10.2%、57.5%。公司厂区搬家累计获得补偿款12.83亿元，但每年添加折旧及财务费用1.2亿元，影响净赢利体现。

  战略转型工程总承揽商，拟收买瑞泽石化，完善工程EPC事务布局，翻开未来生长空间。公司2014年开端战略转型工程EPC事务，现在累计签定近80亿元的工程EPC订单。公司正活跃推动现金与股权付出收买洛阳瑞泽石化工程公司，以完结规划、工程才能、客户的协同效应，继续拓宽工程EPC事务。

  获益炼化及煤化工下流景气复苏，公司订单触底反弹。“十三五”期间国内七大炼化基地建造，以及煤化工温文复苏有望提振石化及煤化工设备。公司订单触底反弹，2017年上半年新签定单22.30亿元，同比添加184.64%。公司曩昔两年获得恒力石化、浙江石化、恒逸（文莱）等石化项目大型设备合同。

  进入核电及其他新动力范畴。公司现在具有压力容器核二级资质，曾为田湾3、4号机组供给压力容器设备。公司活跃布局风电、光伏等新动力范畴，获得了甘肃阿克塞光热发电项目订单。

  危险提示：财物收买方案撤销；炼化基地建造低于预期；煤化工复苏低于预期；严峻合赞同外撤销；首要股东减持

  兰石重装的前身是我国“一五”期间156个国家要点建造项目中的一项—兰州炼油化工设备厂，国产第一台板焊结构加氢反应器、第一台四合一接连重整反应器、第一台螺纹锁紧环式高压换热器以及第一台分置式接连重整反应器、第一台板式换热器等配备均由公司前身兰石总厂制作。现在，公司主经营务包含炼油及煤化工高端压力容器配备、快速锻压机组配备、板式换热器、核电新动力等多个高端动力配备的研制、规划及制作，公司致力于为客户供给从研制、规划、制作、安装到售后技能服务的全过程处理方案，产品使用于石油、化工、核电、军工、新动力、冶金、航空航天、农业等多个职业。公司于2014年10月9日在上交所上市。

  虽然职业低迷，公司经营收入坚持添加，净赢利受收入结构调整、固定财物折旧及财务费用添加添加影响，显着下降。2007-2014年，我国石化职业迎来新的一轮固定财物建造顶峰，与此一起煤化工工业起步展开，公司经营收入及净赢利继续添加，经营收入从2007年的7.99亿元添加到2015年的14.47亿元，净赢利从2007年的6098万元添加到2014年的4.33亿元（包含部分土地补偿款）。2015-2016年受订单下降影响，外加公司施行“出城入园”项目，固定财物折旧及财务费用添加，公司经营收入和净赢利受到影响，扣除土地补偿款，2015年经营收入15.76亿元，同比添加8.87%，扣非后净赢利1207万元，同比下降75.66%。2016年经营收入17.36亿元，同比添加10.16%,扣非净赢利574万元，同比下降52.51%。公司2017年经营收入13.21亿元，同比添加57.45%，归母净赢利1221万元，同比下降34.74%。

  “出城入园”项目为公司带来富余现金，但添加了短期固定财物折旧和财务费用，对净赢利构成不良影响。2013年6月，兰石重装托付兰石集团一致争夺出城入园的方针，一致融资，并对兰石重装出城入园工业晋级项目进行建造，“出城入园”工业晋级项目历时15个月，于2014年9月竣工交给。该项目被甘肃省政府确定为2-14年要点推动的省列严峻项目之一，坐落兰州新区，项目内容包含炼化容器板块、换热板块、通用板块和相关办公用房及辅佐设备。依据工程项目建造部分测算，总出资大约为20.40亿元。经过“出城入园”项目，公司移送旧址七里河厂区土地使用权，公司别离于2014年12月、2015年6月获得搬家补偿款4.93亿元，土地转让收入8.90亿元，并结转搬家开销1.00亿元，算计净收入12.83亿元。与此一起，“出城入园”工业晋级项目添加了公司固定财物折旧及财务费用，算计年添加额为1.2亿元左右。

  公司经过60余年的展开，主经营务已构成炼油及煤化工高端压力容器配备、锻压机组配备、换热设备和核电及新动力配备等多个高端配备研制规划制作板块，供给高端配备从研制、规划、制作、安装到售后技能服务的全过程处理方案，是大型高端配备制作企业。公司首要产品包含四合一接连重整反应器、加氢反应器、螺纹锁紧环式高压换热器、煤化工设备、大型球形储罐、再生器、快速铸造液压机组、可拆式板式换热器等。

  公司是我国炼油化工职业供给中心配备的国家骨干企业，首要产品在各细分产品范畴均排名国内前列。公司是壳牌、BP、林德、法液空、塞班等世界闻名公司的合格设备供货商，是中石化确定的3家静设备战略供货商之一，中石化设备资料出口一体化团队成员单位及中石油的战略供货商。依照招股书信息，到2014年上半年，公司为国内各炼油厂供给板焊式加氢反应器200余台、四合一接连重整反应器53台、螺纹锁紧环式高压换热器390台、分置式重整反应器88台，上述产品公司商场占有率别离为80%、100%、50%和80%。

  经过多年建造，公司具有兰州新区高端动力配备研制规划制作基地、青岛西海岸新区高端动力配备制作、研制规划及出口基地、新疆哈密大型动力配备规划制作三大基地和超大型压力容器现场制作移动工厂，三大基地恰处于“一带一路”沿线经济带。其间：兰州新区高端动力配备研制规划制作基地处于丝绸之路经济带的“钻石节点”，可为中西部区域炼油化工及煤化工企业就近供给高压容器产品；青岛公司坐落国家级新区青岛西海岸新区内，紧靠青岛跨海大桥和港口，首要以国内大型重型配备及核电新动力配备为主，统筹沿海、内陆及国外出口商场；新疆公司坐落新疆哈密区域哈密市工业园区，北邻霍连高速，以超大型煤制气、煤制油、煤焦油加氢用气化炉、费托反应器、炼化加氢反应器等中心设备为主，统筹煤化工配套设备，首要开辟新疆煤化工商场及中亚商场。三大基地与移动工厂相结合，完结产能最佳配备，完善出产布局，使得竞赛优势得到进一步进步。

  公司2015年发动非揭露发行股票项目，于当年11月获得证监会批文，2016年1月完结发行。该次非揭露股票共发行股份约7957万股，发行价格为15.71元/股，征集资金总额为12.50亿元，征集资金将投入青岛核电设备基地、新疆移动工厂及兰州新厂区建造。其间，青岛核电厂房建造项目于2015年3月开工，于同年12月交给试运转投产。该项目新增产为8,800吨，使青岛出产基地总产能到13100吨。而新疆超大型容器移动工厂项目完结后，将增产7000吨。

  公司战略推动石化设备制作向工程化、成套化跨进，逐渐完结EPC工程总包，为客户供给从研制、规划、制作、安装到售后技能服务的全过程处理方案。公司2015年开端，凭仗公司中心配备制作技能与阅历，建立检修理项目处理客户差异化需求，延伸公司服务工业链，构成了以“中心制作+成套服务”的全过程处理方案。一起，公司从2014年开端，活跃施行单一配备制作向工程总包转型。一般来说，在大型炼化项目中，中心设备只占项目建造产量的十分之一，进军工程EPC事务，一方面可以带动公司的设备出售，另一方面可以有用拓宽公司的潜在商场，强大公司的收入规划的赢利来历。

  公司于2014年与吉林省弘泰动力签定了15万吨/年煤焦油轻质化项目合同，并已于2015年正式投产运营；2015年下半年中标张掖市晋昌源煤业有限公司20万吨/年中温焦油加氢项目；2016年公司依托兰石品牌的外在形象及公司财物规划、配备才能、智能化水平大幅进步的必定优势，加速技能研制效果转化，新签定EPC合同订单达70多亿元，截止2017年年中，公司施行建造的张掖晋昌源、凯德尼斯、宣力环保、盘锦浩业、兰石金化等5个EPC工程总包项目正在有序推动。其间，盘锦浩业120万吨/年芳烃项目是公司获得的首个炼油范畴EPC项目，宣力环保50万吨/年煤焦油加氢项目是公司首个煤化工循环经济演示项目，兰石金化项目是国内首个千吨级循环流化床加压煤气化演示工程。依据杰出的项目运维才能，继公司与盘锦浩业签署120万吨/年芳烃项目合同后，2017年6月，公司再次与盘锦浩业签定160万吨/年加氢裂化及6万Nm⊃3;h干气制氢、140万吨/年推迟焦化项目工程总承揽合同，合同金额达7.5亿元，该项目是公司从单一配备制作向工程总包转型获得的又一严峻效果。多个EPC项目的接受与建造，有用进步了公司的品牌价值与品牌形象。

  为有用推动兰石重装转型晋级的脚步，快速充沛公司全容器制作与服务事务范畴研制规划和工程总承揽的紧缺力气，完结石化配备工业链全流程掩盖及事务的纵向一体化，助推企业加速向归纳性工程公司的战略转型，进一步增强未来的全体盈余才能和中心竞赛才能，有用补偿公司在石油化工、煤化工等范畴设备和工程方面的规划短板，公司于2016年发动并施行对洛阳瑞泽石化工程有限公司51%股权的收买作业。

  瑞泽石化具有化工石化医药职业专业甲级资质，客户堆集全面，规划阅历丰厚。瑞泽石化建立于2008年，坐落洛阳市高新技能开发区，注册资本5000万元，作为化工石化职业专业甲级规划院，首要从事石油化工、煤化工范畴的技能开发、技能咨询、项目可行性研讨、技能评价和验证、工程规划、工程总承揽、工程办理、工程收购等服务事务。瑞泽石化具有化工石化医药职业（化工工程、石油及化工产品储运、炼油工程）专业甲级规划资质，并可从事资质证书答应范围内相应的建造工程总承揽事务以及项目办理和相关的技能与办理服务。瑞泽石化自建立以来，致力于石化范畴新技能和新工艺的研制，具有多项中心技能及工艺流程，现已完结和正在进行的石化工程规划项目近100个，广泛中石油、中海油、中石化、我国化工集团公司以及当地炼油企业等130余个炼油化工企业。

  瑞泽石化具有厚实的技能堆集和丰厚的项目实践阅历。瑞泽石化具有炼油厂全流程规划才能：从常减压设备、石脑油接连重整设备、芳烃设备、馏分油加氢设备、加氢裂化设备，到处理重油的催化裂化设备、焦化设备、渣油加氢设备，以及液化气深加工和煤焦油加工技能，炼化企业仅需提出技能要求及技能参数，瑞泽石化就能为其规划一套或多套技能方案；特别是具有彻底自主知识产权的移动床技能，该技能使瑞泽石化与国内同行比较具有抢先的竞赛优势，已广泛用于石脑油接连重整和轻烃芳构化等工业设备。在现在我国汽柴油产品质量晋级的大布景下，接连重整设备不仅是能供给高辛烷值汽油组分，还能副产许多廉价氢气，为下流加氢设备供给氢源，因而该设备在炼油厂的重要性与日俱争。当一个规划院对炼油厂的中心设备具有竞赛优势时，该优势会扩大到全厂规划中，瑞泽石化就是因而获得的我国万达天弘化学有限公司、山东亚通石化公司、中海石化（营口）有限公司、盘锦浩业化工有限公司等企业的全厂设备的规划使命。

  瑞泽石化收入快速添加。到2016年12月31日，瑞泽石化总财物2.65亿元。2015年公司的经营收入为5219万元，净赢利为1939万元，2016年公司经营收入完结高速添加，到达9441万元，净赢利也添加到2745万元。依据买卖组织，瑞泽石化许诺在2017年~2019年的年度净赢利别离到达4100万元、5450万元、7150万元。

  买卖正在有序推动中。依据发行股份及付出现金购买财物方案，瑞泽石化100%股权终究评价价值为8.02亿元，买卖价格为4.08亿元购买51%的股权，其间以现金对价付出1.02亿元，以非揭露发行股票对价3.06亿元，共发行股票数量为2609万股，每股买卖价格为11.73元，向马晓等8名买卖对方（除第九大股东李曼玉以外）发行的股份的锁定时为12个月，并约好别离于2017年、2018年、2019年，在不需要进职成绩补偿的状况下，解禁马晓等8名买卖对方所持股份的50%、20%、30%。公司于2017年2月发表本次发行股份及付出现金预案，3月就预案康复买卖所问询函，6月得到甘肃国资委核准，并经过股东大会赞同，6月27日，证监会受理。公司8月向证监会提交了发行股份及付出现金购买财物陈述书（修订稿），正在等候进一步审阅定见。

  瑞泽石化规划才能杰出，技能堆集全面，有用补偿公司技能才能。洛阳瑞泽石化工程有限公司作为化工石化职业专业甲级规划院，具有炼油厂全流程规划才能：从常减压设备、石脑油接连重整设备、芳烃设备、馏分油加氢设备、加氢裂化设备，到处理重油的催化裂化设备、焦化设备、渣油加氢设备，以及液化气深加工和煤焦油加工技能，炼化企业仅需提出技能要求及技能参数，瑞泽石化就能为其规划一套或多套技能方案；特别是具有彻底自主知识产权的移动床技能，该技能使瑞泽石化与国内同行比较具有抢先的竞赛优势，该技能已广泛使用于石脑油接连重整和轻烃芳构化等工业设备。

  在石化配备制作工业链上发挥协同效应，进步公司EPC工程的竞赛力。兰石重装和瑞泽石化作为石化工业链上下流关系企业，各自具有我国石化配备工业链制作和规划环节的中心抢先技能。兰石重装经过并购瑞泽石化，可以充沛完善上市公司在全容器制作与服务事务范畴研制规划和工程总承揽事务的紧缺力气，有用地补偿上市公司在石油化工、煤化工等范畴设备和工程方面的规划环节短板，促进上市公司由大型、重型压力容器配备单台产品制作向全容器配备研制、规划、制作、安装到售后技能服务全过程处理方案的一体化归纳性工程公司转型，进步上市公司EPC 工程总承揽的订单竞赛力和全体水平。

  整合互相客户资源，合力开辟新商场。经过本次并购重组，兰石重装和瑞泽石化可以捉住全国油品质量晋级所带来的国内炼油设备加速添加加氢裂化、加氢精制或催化重整等二次加工设备和制氢设备的商场时机，充沛发挥两边在接连重整设备、加氢设备、乃至炼油厂全厂建造和接受 EPC 工程项目上的结合优势，并在并购完结后继续开释两边结合所带来的“ 1+12”的协同效应，两边优势互补、资源共享、强强联合，促进两边一起转型和互利共赢。

  为兰石重装培育安稳有力的成绩添加点，进一步增强公司未来的全体盈余才能，一起进一步进步公司的归纳竞赛才能、抗危险才能和继续展开才能。本次买卖完结后，上市公司将完结石化配备工业链全流程掩盖，石化配备事务的纵向一体化程度将得到大大进步，上市公司向全容器配备研制、规划、制作、安装到售后技能服务全流程处理方案的一体化归纳性工程公司的战略转型将进一步加速，EPC工程总承揽才能也将大大增强，EPC工程总承揽订单数量和质量预期可观。以此为根底，上市公司将具有一个重要的安稳有力的成绩添加点，事务规划、盈余水平预期将得到显着进步，上市公司总财物、归属于母公司股东的权益和净赢利也将预期稳步进步。一起，跟着事务规划和盈余水平的进步，上市公司的归纳竞赛才能、抗危险才能和继续展开才能也将进一步增强，有利于从根本上维护上市公司及其股东特别是中小股东的利益，使股东利益最大化。

  瑞泽石化规划才能杰出，技能堆集全面，有用补偿公司技能才能。洛阳瑞泽石化工程有限公司作为化工石化职业专业甲级规划院，具有炼油厂全流程规划才能：从常减压设备、石脑油接连重整设备、芳烃设备、馏分油加氢设备、加氢裂化设备，到处理重油的催化裂化设备、焦化设备、渣油加氢设备，以及液化气深加工和煤焦油加工技能，炼化企业仅需提出技能要求及技能参数，瑞泽石化就能为其规划一套或多套技能方案；特别是具有彻底自主知识产权的移动床技能，该技能使瑞泽石化与国内同行比较具有抢先的竞赛优势，该技能已广泛使用于石脑油接连重整和轻烃芳构化等工业设备。

  在石化配备制作工业链上发挥协同效应，进步公司EPC工程的竞赛力。兰石重装和瑞泽石化作为石化工业链上下流关系企业，各自具有我国石化配备工业链制作和规划环节的中心抢先技能。兰石重装经过并购瑞泽石化，可以充沛完善上市公司在全容器制作与服务事务范畴研制规划和工程总承揽事务的紧缺力气，有用地补偿上市公司在石油化工、煤化工等范畴设备和工程方面的规划环节短板，促进上市公司由大型、重型压力容器配备单台产品制作向全容器配备研制、规划、制作、安装到售后技能服务全过程处理方案的一体化归纳性工程公司转型，进步上市公司EPC 工程总承揽的订单竞赛力和全体水平。

  整合互相客户资源，合力开辟新商场。经过本次并购重组，兰石重装和瑞泽石化可以捉住全国油品质量晋级所带来的国内炼油设备加速添加加氢裂化、加氢精制或催化重整等二次加工设备和制氢设备的商场时机，充沛发挥两边在接连重整设备、加氢设备、乃至炼油厂全厂建造和接受 EPC 工程项目上的结合优势，并在并购完结后继续开释两边结合所带来的“ 1+12”的协同效应，两边优势互补、资源共享、强强联合，促进两边一起转型和互利共赢。

  为兰石重装培育安稳有力的成绩添加点，进一步增强公司未来的全体盈余才能，一起进一步进步公司的归纳竞赛才能、抗危险才能和继续展开才能。本次买卖完结后，上市公司将完结石化配备工业链全流程掩盖，石化配备事务的纵向一体化程度将得到大大进步，上市公司向全容器配备研制、规划、制作、安装到售后技能服务全流程处理方案的一体化归纳性工程公司的战略转型将进一步加速，EPC工程总承揽才能也将大大增强，EPC工程总承揽订单数量和质量预期可观。以此为根底，上市公司将具有一个重要的安稳有力的成绩添加点，事务规划、盈余水平预期将得到显着进步，上市公司总财物、归属于母公司股东的权益和净赢利也将预期稳步进步。一起，跟着事务规划和盈余水平的进步，上市公司的归纳竞赛才能、抗危险才能和继续展开才能也将进一步增强，有利于从根本上维护上市公司及其股东特别是中小股东的利益，使股东利益最大化。

  我国石化工业规划已位居世界前列，但一起也面临着结构性对立较为杰出和工业布局不尽合理等问题。例如，我国炼油才能现已到达了7.5亿吨/年，可是炼油企业均匀规划与世界均匀水平比较显着偏低，出现“多、小、散、乱”的格式；乙烯、芳烃（对二甲苯）等为代表的大宗根底质料进口量较大，2016年我国乙烯进口量约165万吨，对二甲苯进口量约1240万吨；化工新资料、工程塑料、高端聚烯烃、特种橡胶等高端产品的自给率偏低，严峻依赖于进口。

  为推动石化工业绿色、安全、高效展开，从源头上破除工业展开的“邻避效应”，2015年5月经国务院赞同，国家发改委印发《石化工业规划布局方案》，提出经过科学合理规划，优化调整布局。要点建造包含上海漕泾、大连长兴岛（西中岛）、河北曹妃甸、江苏连云港、浙江宁波、福建古雷、广东惠州等在内的七大石化基地建造。要求新建炼油、乙烯、对二甲苯项目应布局在石化工业基地内，依照炼化一体化、设备大型化的要求建造；新建立的石化工业基地应布局在地域空间相对独立、安全防护纵深宽广的孤岛、半岛、抛弃盐田等区域，依照工业园区化、炼化一体化、设备大型化、出产清洁化、产品高端化的要求，统筹规划，有序建造，工业链设置科学合理，原油年加工才能可到达4000万吨以上，规划面积不小于40平方公里。2016年9月，工信部印发《石化和化学工业展开规划（2016-2020）》也提出有序推动七大石化工业基地及严峻项目建造，增强烯烃、芳烃等根底产品保证才能，进步炼化一体化水平。

  跟着《石化工业规划布局方案》的顺畅施行，估计2020年我国炼油归纳加工才能为7.9亿吨/年，乙烯、芳烃出产才能别离为3350万吨/年、3065万吨/年；2025年炼油、乙烯、芳烃出产加工才能别离为8.5亿吨/年、5000万吨/年和4000万吨/年。到时，七大基地炼油、乙烯、芳烃产能将别离占全国总产能的40%、50%和60%，然后大起伏进步我国石化工业会集度，完结规划化、基地化布局，增强企业和工业世界竞赛力和商场抗危险才能，推动石化工业由大到强，从根本上推动工业完结提质增效、转型晋级。

  暂停6年后，煤化工出资项目得到重启。国家动力局2015年5月正式发布《煤炭清洁高效使用行动方案(2015~2020年)》，明晰提出要“统筹推动现代煤化工工业展开”。这意味着，在2009年被踩了刹车的煤化工职业，正在被逐渐发动。伴跟着供给侧变革的推动，煤化工业展开进入新周期。一方面，新式煤化工职业进入生长时间，项目本钱大幅下降，叠加石油价格的不断上涨，各类煤化工项目经济性逐级闪现扩大；另一方面，传统煤化工职业技改促进煤化工设备需求添加，现阶段传统煤化工合成氨产能过剩，无疑也是供给侧变革的一个着力点。煤化工是以煤为质料，经过化学加工使煤转化为气体、液体、固体燃料及化学品，出产出各种化工产品的工业。煤制油、煤制气是处理国内油气来源缺少的有用方法，触及国家动力安全重要战略。以我国第一批建造的大唐克旗煤制气项目为例，项目由大唐动力化工有限责任公司、北京市燃气集团、我国大唐集团公司、天津市津能出资公司一起出资建造，经过自行建造克旗到北京的输气管道，与中石油北京天然气管线相连，煤制气产品经过该管道直接供给北京商场。项目分三期建造，每期产能均为13.3亿方/年，Ⅰ期于2013年末投产。截止2016年2月底，项目已完结出资265亿元，累计出产天然气11亿标立方米、副产品焦油、粗酚、硫磺、硫铵等超越20吨。2016年，项目方案出产天然气11.33亿立方米，估计完结出售收入24亿元；以及各类副产品超越20吨，副产品估计完结出售收入2.3亿元。

  神华宁东项目基地观察。2016年7月19日，赴宁东动力化工基地，详细了解全球单体规划最大的煤制油工程项目——神华宁煤煤直接液化演示项目建造的展开状况，必定了我国在煤化工范畴获得的立异成果。2016年12月28日，神华宁煤集团400万吨/年煤炭直接液化演示项目建成投产，再次作出重要批示，着重要加速推动动力出产和消费革新，增强我国动力自助保证才能。

  《煤炭深加工工业演示“十三五”规划》印发，重要煤化工项目得到方针支撑。2016年末，我国发布《动力展开“十三五”规划》，规划指出：依照国家动力战略技能储藏和产能储藏演示工程的定位，合理操控展开节奏，强化技能立异和商场危险评价，严厉履行环保准入条件，有序展开煤炭深加工，保险推动煤制燃料、煤制烯烃等晋级演示，增强项目竞赛力和抗危险才能。严厉履行能效、环保、节水和配备自主化等规范，活跃探索煤炭深加工与炼油、石化、电力等工业有机交融的立异展开形式，力求完结长时间安稳高水平运转。“十三五”期间，煤制油、煤制天然气出产才能到达1300 万吨和170 亿立方米左右。《规划》划定了“十三五”期间煤炭深加工建造要点项目：1）煤制油：宁夏神华宁煤二期、内蒙古神华鄂尔多斯二三线、陕西兖矿榆林二期、新疆甘泉堡、新疆伊犁、内蒙古伊泰、贵州毕节、内蒙古东部；2）煤制天然气：新疆准东、新疆伊犁、内蒙古鄂尔多斯、山西大同、内蒙古兴安盟。2017年2月，国家动力局印发了《煤炭深加工工业演示“十三五”规划》，作为首个国家层面的煤炭深加工工业规划，也是“十三五”期间14个动力专项规划中仅有经由国务院赞同的规划，其明晰煤炭深加工工业展开定位的一起，也为未来煤炭清洁高效使用指明晰方向。首要包含煤炭深加工工业演示的指导思想、基本准则、展开方针、首要使命和保证办法。 《规划》明晰，到2020年，已建成的演示项目完结安全、环保、安稳运转，自主技能和配备可靠性得到验证，煤制清洁燃料和化工质料得到商场认可和使用，配备自主化率进一步进步，推动构成技能道路完好、产品品种完全的煤炭深加工工业系统，为工业久远可继续展开打下坚实根底。为推动煤炭深加工工业向更高水平展开，“十三五”期间，将要点展开煤制油、煤制天然气、低阶煤分质使用、煤制化学品、煤炭和石油归纳使用等5类形式以及通用技能配备的晋级演示。

  多项条件老练，大型煤化工项目有望开闸。煤化工的出产伴跟着废水、废气、固体抛弃物的产生，对环境的影响较大。对环保目标的要求贯穿煤化工项目规划、建造、试车、运转的全流程。受污染问题影响，煤化工职业阅历多年静默期。十八大以来，国家将环境维护进步到了一个新的高度，一系列国家级的环保方针相继出台。2013年6月，《大气污染防治行动方案》出台，2014年4月全国人大常委会审议经过的《环保法修订案》，2015年4月的《水污染防治行动方案》出台。2014年开端，一系列方针出台及批阅趋于严厉促进煤化工项目环评收紧。受环评难度加大影响，2014-2015年间，仅2014年间一个煤化工项目经过环评审阅，2015年未有项目经过环评。期间，苏新动力塔城40亿立方米煤制气项目、北控集团鄂尔多斯40亿立方米煤制气项目、中海油大同40亿立方米煤制气项目、伊犁新天20亿立方米煤制气项目、山西潞安180万吨煤制油项目的环境影响评价陈述均未予经过，环评成为阻止煤化工项目开工的最大妨碍。2016年，煤化工项目环评大门从头翻开。跟着煤化工项目工艺技能的不断老练，之前环评不合格的也都已进行了相关改善，到达了环评的要求。2016年度已获得国家环保部环评批复的新建煤化工项目共有6个。

  公司在煤化工范畴技能及项目堆集雄厚，有望充沛获益煤化工温文复苏。凭仗雄厚的出产制作技能在国内首先进入煤化工配备制作范畴，公司研制制作的煤化工设备、煤焦油超临界溶剂加氢反应器、隔阂式换热器、煤化工中心设备等具有世界先进水平，屡次填补了我国煤化工配备国产化的空白。2006年完结了神华集团直接液化整套试验设备和直接液化高压别离器的制作。2009年完结了神华集团宁煤烯烃项目质料别离罐、锁斗、渣搜集槽和缓冲罐等产品的制作；同年，完结了甘肃华亭中煦煤化工有限公司气化炉的研制，成为我国煤化工中心配备制作范畴的首要供货商之一。

  传统大型炼化基地搬家有望带来新增设备需求。在曩昔的半个多世纪中，我国的化工企业布局有着依水而建的准则，在沿江、沿河地带，各种化工项目漫山遍野。国家环保部此前排查显现，全国约81%的化工石化建造项目布设在江河水域、人口密集区等环境敏感区域。政府会集方案下搬家的布景可以追溯到上个世纪90年代中期国家开端施行的“退二进三”方针，即退出重污染、能耗大的第二工业，进入商业、服务业等第三工业，这是一个城市工业晋级的途径。跟着我国城镇化进程的展开，“城围石化”问题近几年更加凸显，为了彻底处理石化项目、尤其是大型炼化一体化项目的安全出产和环境问题，搬家被屡次提及，并有多个搬家项目进入规划议程。不过，受资金、旧厂拆开、人员安顿等许多要素限制，现在国内石化搬家项目大都展开缓慢或停滞，搬家之路步履艰苦。现在国内拟进行搬家的大型石化项目包含高桥石化、青岛石化、广州石化、湛江东兴、燕山石化、大连石化、兰州石化、金陵石化及济南石化9个，算计炼能达1.092亿吨，占当时我国炼厂总炼能7.6571亿吨（到2015年年末数据）的14.3%。现在炼厂建造，规划至少1000万吨，许多都是2000-3000万吨，由此设备规划变大，一般来说出资1000亿，10%用于炼化设备，大型石化基地搬家有望带来许多新增设备及需求。

  2016年公司在严峻客户及EPC项目订单获得打破。2016年，公司在严峻职业项目、客户开发、战略协作等各方面均获得了新打破，使公司在职业界的闻名度和位置大幅进步。（1）严峻设备订单方面：公司先后获得单笔制作合同最大的恒力石化（大连）炼化有限公司2000万吨/年炼化一体化项目合同订单，合同金额达3.165亿元，及单笔出口最大的恒逸实业（文莱）有限公司PMB石油化工项目合同订单，合同金额达1.4亿元人民币。（2）公司在EPC范畴获得新打破，公司签定并施行建造的EPC工程总包订单达30.28亿元，创前史新高。获益“一带一路”方针，包含恒逸（文莱）PMB石油化工项目订单、获得美国玉皇化工有限公司天然气制甲醇项目，柬埔寨500万吨/年炼油厂项目一期工程总承揽订单，公司在海外订单金额到达40多亿元。此外，公司活跃推动检修理事务展开，年内共接受检修理使命160余项，累计完结产量超越6000万元，构成了公司新的赢利添加点。

  2017年新签定单大幅添加184.64%。（1）EPC方面，2017年上半年，公司施行的晋昌源、凯德尼斯、宣力环保、盘锦浩业、兰石金化等5个EPC项目有序推动，依据杰出的项目运维才能，继公司与盘锦浩业签署120万吨/年芳烃项目合同后，2017年6月，公司再次与盘锦浩业签定160万吨/年加氢裂化及6万Nm⊃3;h干气制氢、140万吨/年推迟焦化项目工程总承揽合同，合同金额达7.5亿元，该项目是公司从单一配备制作向工程总包转型获得的又一严峻效果。多个EPC项目的接受与建造，有用进步了公司的品牌价值与品牌形象。（2）严峻设备方面，公司与浙江石油化工有限公司签定4000万吨/年炼化一体化项目一期工程，合同金额1.154亿元。（3）设备检修理方面，公司凭仗本身中心配备制作技能与阅历，以客户需求为导向，为客户供给差异化服务，共接受检修理项目66项，累计发出产量约3410万元。凭仗“兰石品牌”、系统性的商场营销战略和产能扩大带来的规划经济优势，公司营销订购成绩较去年同期有较大起伏添加，2017年上半年，公司新增订购22.30亿元，同比上年同期添加了184.64%，发明同期前史新高，为公司继续出产经营供给了杰出的保证。

  公司是我国最早触及核电等新动力设备的企业之一，2006年国内第一家获得我国民用核安全设备（热交换器）核三级产品规划及制作答应证，2013年公司旗下全资子公司青岛公司获得我国民用核安全设备（压力容器、储罐、热交换器）制作答应证，标志着公司已成为国内可以制作新一代核岛安全级别为二、三级容器设备的厂家之一。未来公司会依据商场需求和研制状况，追求获得核岛安全级别一级的容器设备制作资质。

  在板式换热器研制制作范畴，公司经过引入德国技能，相继完结了一系列换热器产品的开发使用，全焊式板式换热器填补了我国板式换热器职业的一项空白，宽通道焊接式板式换热器打破了国外公司对我国商场的独占,H450/H500系列大型板式换热器成功使用于多个核电站。

  2015年1月，公司与我国核电工程有限公司签定合同，为田湾3、4号机组放射性废物处理中心供给核级压力容器“H0028 （AB）旋流器泥浆接纳槽”，并于2015年12月21日检验合格，顺畅发运出厂。田湾核电站3、4号机组废物处理中心压力容器项目是公司的首个核级产品，也是青岛公司自 2013 年 5 月获得民用核压力容器制作答应证书后，发运出厂的首台核级压力容器设备。

  公司活跃布局风电、光伏等新动力范畴。公司现在具有出产制作风电、光伏、光热等新动力相关设备的才能，正在加强与高校及科研院所等组织的协作，着力打破一批自主知识产权，在生物质动力、潮汐能、地热等新动力开发使用配备方面完结新打破。

  2016年2月，兰石重装公司获得甘肃阿克塞高温熔盐型光热槽式发电测验渠道项目(800米回路试验设备)中中心设备熔盐储罐及热/冷罐制作订单。国内现在批复的光热发电项目仅有甘肃阿克塞县50兆瓦光热并网发电、青海省德令哈50兆瓦光热发电两个项目。其间阿克塞50MW发电项目是由天津沿海光热发电出资有限公司在阿克塞县出资建造的亚洲第一座演示性高温熔盐型槽式光热发电项目。该光热发电项目中800米回路试验设备是国内第二套试验设备。兰石重装公司此次获得该项订单为公司后续获得阿克塞县50兆瓦光热发电其他设备及国内往后光热项目订单奠定了坚实根底。

  1） 公司炼油化工设备及煤化工设备获益下流景气复苏及新建产能建造，2017-2019订单触底反弹，并坚持在较快收入水平；

  初次掩盖，暂无评级。咱们猜测公司2017-2019年经营收入别离为25.96、39.03、55.36亿元，2017-2019年EPS别离为0.05、0.22、0.39。公司是国内抢先的石化配备制作商，将充沛获益国内炼化及煤化工景气复苏，公司活跃推动工程总承揽商转型，将翻开公司生长空间。

  财物收买方案撤销；炼化基地建造低于预期；煤化工复苏低于预期；严峻合赞同外撤销；首要股东减持

  担任本研讨陈述的每一位证券分析师，在此声明，本陈述明晰、精确地反映了分析师自己的研讨观念。自己薪酬的任何部分曩昔不曾与、现在不与，未来也将不会与本陈述中的详细引荐或观念直接或直接相关。

  刘荣，招商证券机械职业首席分析师，研制中心履行董事，深圳市当地级领军人才，曾上任于大鹏证券、长城证券研讨所。自2007年以来接连6年上榜《新财富》机械职业最佳分析师，接连两年第一名,三年第二名。接连5年上榜水晶球卖方机械职业最佳分析师，接连三年第一名。2012、2014年福布斯我国最佳分析师50强。

  刘旭，结业于清华大学会计系，曾从事跨境私募股权出资作业，2016年1月参加招商证券任机械职业分析师。